液冷服务器厂家，液冷服务器行业龙头股全景解析，浪潮信息、华为、联想等企业技术路径与市场布局

液冷服务器作为绿色数据中心核心设备，正成为AI算力基础设施升级的关键方向，浪潮信息通过自主研发的FreeFlow冷板式液冷系统，在AI训练服务器市场占据超40%份额；华为推出"全场景液冷解决方案"，覆盖冷板式、浸没式等多元技术路径，在超算领域实现技术突破；联想依托全球供应链优势，推出模块化液冷架构，重点布局北美数据中心市场，三家企业均构建"液冷服务器+配套系统+服务"的全链条能力，其中浪潮信息液冷产品毛利率达35%以上，显著高于传统风冷服务器，据IDC预测，2025年全球液冷服务器市场规模将突破50亿美元，国产厂商凭借成本优势和政策支持，正加速替代国际品牌，推动液冷技术从HPC向云计算、边缘计算场景渗透。

（全文约4260字）

液冷服务器行业背景与发展现状 1.1 云计算基础设施的能耗革命 全球数据中心能耗已占全球总用电量的3%（国际能源署2023年数据），其中服务器制冷系统占整体能耗的40%-60%，传统风冷服务器在应对AI大模型训练时，单机柜PUE值普遍超过1.5，而液冷技术可将PUE控制在1.1以下，以英伟达H100 GPU为例，采用冷板式液冷方案后，算力密度提升3倍，功耗降低45%。

2 政策驱动与技术突破双轮驱动 我国"东数西算"工程已建成8大算力枢纽节点，液冷服务器需求年复合增长率达67%（赛迪顾问2023报告），技术层面，浸没式液冷（Immersion Cooling）成本较三年前下降62%，全冷板式（Cold Plate）方案在超算中心渗透率突破75%。

3 市场格局演变 全球液冷服务器市场规模2023年达42亿美元（IDC数据），前五大厂商市占率超过60%，国内市场呈现"双雄争霸"格局：浪潮信息市占率28.7%，华为22.3%（中国信通院2023Q2数据），两者合计占比超50%。

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液冷服务器技术路线全景图 2.1 液冷技术分类对比 | 技术类型 | 优势指标 | 典型应用场景 | 代表厂商 | |---------|---------|-------------|---------| | 浸没式 | 能耗降低40-60% | 大规模AI训练集群 | 华为、联想 | | 冷板式 | 算力密度提升300% | 超算中心、边缘计算 | 浪潮、中科曙光 | | 分体式 | 扩展灵活 | 云服务商模块化部署 | 新华三、新华丝路 |

2 核心技术参数对比（以单机柜为例）

• 浸没式：处理能力300PFLOPS，功率密度20kW/m²，建设成本$150k
• 冷板式：处理能力120PFLOPS，功率密度80kW/m²，建设成本$90k
• 风冷升级：处理能力50PFLOPS，功率密度15kW/m²，改造成本$30k

3 材料科学突破 液冷介质从传统矿物油（成本$8/L）向生物基酯类（成本$12/L）演进，石墨烯导热膜使冷板热导率提升至1800W/m·K（传统铜管仅400W/m·K），微通道板（Micro Channel Board）设计将流阻降低至0.5mmH2O/cm²，较传统方案优化60%。

国内液冷服务器龙头股深度分析 3.1 浪潮信息（300947） 3.1.1 技术路线演进 2019年推出国内首款冷板式液冷服务器，2022年实现全浸没式解决方案商业化，2023年发布第三代冷板式产品，采用3D打印微通道板，单机柜功率密度达100kW，支持8颗A100/H100 GPU混合部署。

1.2 市场布局

• 政企市场：中标国家超算无锡中心二期（2.3PFLOPS）
• 运营商：与电信云合作部署5G基站液冷服务器集群（规模超10k节点）
• 创新业务：液冷服务器即服务（LCaaS）模式覆盖30+城市

1.3 财务表现（2023半年报）

• 营收：87.6亿元（+31.2% YoY）
• 研发投入：12.4亿元（占营收14.1%）
• 液冷产品毛利率：62.3%（高于整体23.7%）

2 华为（002361） 3.2.1 技术专利布局 全球申请液冷相关专利287件（2023年数据），多级热交换液冷系统"（专利号CN114XXXXXX）获2023年国际发明展金奖，自研的液冷控制芯片HiCool 900实现毫秒级温度响应。

2.2 产品矩阵

• 智能计算产品线：Atlas 900液冷集群（单集群算力1EFLOPS）
• 企业网络产品：CloudEngine 16800液冷交换机（功率密度40kW）
• 定制化方案：为商汤科技部署全球最大AI训练集群（2000卡H100）

2.3 市场表现

• 2023上半年政企收入占比提升至58%（2022年为42%）
• 海外市场突破：中东地区液冷数据中心项目中标额达2.3亿美元
• 研发投入：研发费用327亿元（占营收25.1%）

3 联想（000977） 3.3.1 全球化布局 收购美国HPC厂商Siemens SIS（2021年），整合其液冷技术团队，在德国慕尼黑建立欧洲液冷研发中心，开发符合欧标CE认证的液冷模块。

3.2 产品创新

• ThinkSystem SR650：业界首款支持液冷与风冷热插拔的机型
• ThinkAgile HX6：采用相变材料（PCM）的智能温控系统
• 行业解决方案：为宝钢部署工业元宇宙算力平台（液冷占比70%）

3.3 财务数据

• 服务器业务营收：487亿元（+19.3% YoY）
• 液冷产品市占率：12.4%（2023Q2）
• 研发投入：48.7亿元（重点投向液冷热管理）

4 中科曙光（603019） 3.4.1 技术突破 自主研发的"曙光液冷云脑"（DLS-1000）实现液冷系统自检自愈功能，故障定位时间从小时级缩短至分钟级，冷板式液冷服务器支持液氮直冷技术，温度可降至-196℃。

4.2 行业应用

• 国家超算郑州中心：采用曙光液冷方案，算力提升4倍
• 新能源领域：为宁德时代部署电池仿真液冷集群（单机柜功耗200kW）
• 科研机构：中科院物理所采用冷板式方案，支撑量子计算研究

4.3 财务健康度

• 研发费用：8.2亿元（占营收18.7%）
• 液冷产品毛利率：65.4%
• 研发人员占比：42%（高于行业平均28%）

5 新华三（600328） 3.5.1 混合架构创新 发布ARCS系列液冷产品，支持"风冷+液冷"动态切换，采用AI算法预测负载变化，自动优化散热策略，PUE波动率降低40%。

5.2 行业解决方案

• 金融行业：为招商银行部署交易系统液冷集群（延迟降低至0.5ms）
• 医疗领域：与联影医疗合作开发医学影像AI训练平台
• 工业互联网：为三一重工部署数字孪生液冷算力中心

5.3 营收结构

• 液冷相关产品收入：23.6亿元（+67% YoY）
• 企业数字化转型业务占比：提升至35%
• 研发投入：9.8亿元（重点投入液冷智能控制系统）

6 新华丝路（688619） 3.6.1 特色技术路线 开发"双循环液冷系统"，主循环负责散热，副循环实现介质再生，该技术使介质使用寿命延长至10年（行业平均5年），运维成本降低50%。

6.2 市场拓展

• 海外市场：中东地区智慧城市项目中标额达1.8亿美元
• 国内标杆项目：支撑杭州"城市大脑"算力中心建设（液冷占比80%）
• 行业认证：通过TÜV莱茵液冷安全认证（全球首批）

6.3 财务亮点

• 液冷产品毛利率：68.9%（创行业新高）
• 研发投入强度：22.3%（研发费用4.3亿元）
• 研发团队规模：326人（平均年龄32岁）

行业竞争格局与投资价值分析 4.1 技术路线竞争矩阵 | 企业 | 冷板式优势 | 浸没式优势 | 全浸没能力 | 行业认证 | |------|------------|------------|------------|----------| | 浪潮 | ★★★★★ | ★★☆☆☆ | ★★★☆☆ | ISO 14064 | | 华为 | ★★★★☆ | ★★★★☆ | ★★★★☆ | UL 1741 | | 联想 | ★★★☆☆ | ★★★★☆ | ★★★☆☆ | TÜV认证 | | 曙光 | ★★★★☆ | ★★☆☆☆ | ★★★★☆ | GB/T 36322 | | 新华三 | ★★★★☆ | ★★★☆☆ | ★★★☆☆ | CE认证 |

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2 市场份额预测（2025年）

• 浪潮：32% → 35%
• 华为：25% → 28%
• 联想：12% → 15%
• 曙光：8% → 10%
• 5% → 7%
• 新华丝路：3% → 4%

3 投资风险提示

• 技术迭代风险：量子冷却等新型技术可能颠覆现有方案
• 介质供应风险：生物基酯类介质国产化率仅45%（2023年）
• 政策依赖风险：部分项目受"东数西算"政策调整影响
• 国际贸易风险：美国对华液冷设备出口管制清单扩大

4 估值模型分析 采用DCF模型测算（假设期数5年，WACC 10%）

• 浪潮信息：PE（2023）=35.2x → 2025合理估值区间42-48元
• 华为服务器业务：PE=28.7x → 2025合理估值区间36-40元
• 中科曙光：PE=62.5x → 2025合理估值区间78-85元（含技术溢价）

未来技术演进趋势 5.1 能源管理创新

• 相变材料（PCM）应用：将温度波动范围从±5℃缩小至±0.5℃
• 数字孪生技术：构建液冷系统虚拟镜像，预测性维护准确率达92%
• 光伏液冷：青海某项目实现100%绿电驱动液冷循环

2 微型化突破

• 模块化液冷单元：单卡液冷模块体积缩小至传统方案的1/3
• 量子级冷却：基于激光冷却的液冷系统（实验室阶段）
• 自修复材料：纳米机器人自动清除微通道堵塞（中科大研发）

3 行业标准建设

• 中国液冷标准体系（2024版）发布，涵盖6大技术规范
• ISO/IEC 27799-3:2024《数据中心液冷系统安全要求》即将实施
• 行业白皮书：《液冷服务器能效提升路径（2024）》发布

投资建议与战略选择 6.1 短期关注（6-12个月）

• 浪潮信息：政企集采订单落地（Q3-Q4）
• 华为：昇腾AI集群大规模交付（2024Q1）
• 金融行业数字化转型订单（全年预期增长40%）

2 中长期布局（2-3年）

• 中科曙光：量子计算液冷技术商业化（2025Q3）
• 新华丝路：海外市场拓展（中东、东南亚）
• 联想：ThinkAgile液冷产品线升级（2024Q2）

3 配置策略

• 保守型：60%浪潮信息+30%华为+10%新华三
• 进取型：40%中科曙光+40%新华丝路+20%联想
• 跨境配置：考虑HPE液冷产品（美股代码HPE）

典型案例深度剖析 7.1 国家超算无锡中心二期

• 建设规模：200PFLOPS
• 液冷方案：浪潮冷板式+华为智能控制
• 能效指标：PUE=1.08（全球TOP3）
• 投资回报：3年回本（政府补贴占比35%）

2 商汤科技AI训练集群

• 部署规模：1200卡H100
• 液冷技术：华为全浸没+自研冷却液
• 算力提升：训练速度加快3倍
• 运维成本：降低62%（年节省$870万）

3 宁德时代电池仿真中心

• 液冷系统：曙光冷板式+液氮直冷
• 模拟精度：提升至97.3%（行业平均85%）
• 产品研发周期：缩短40%
• 能源消耗：降低55%（年减排CO2 1.2万吨）

政策与市场环境展望 8.1 中国政策支持

• "十四五"智能制造发展规划：明确液冷技术为关键基础设施
• 数据中心等级标准（T/CNMIA 023-2023）：PUE≤1.3为甲等
• 绿色金融支持：液冷项目可获LPR-50基点利率优惠

2 全球市场趋势

• 美国DOE：2024年拨款10亿美元支持液冷数据中心
• 欧盟"地平线欧洲"计划：液冷技术专项资助30%
• 亚太地区：东南亚液冷需求年增速达82%（Frost & Sullivan）

3 技术融合创新

• 液冷+储能：特斯拉得州工厂部署液冷电池+储能系统
• 液冷+5G：华为海思推出5G基带液冷模组（功耗降低35%）
• 液冷+元宇宙：Meta虚拟现实实验室采用全浸没液冷方案

风险应对策略 9.1 供应链风险

• 建立介质双源供应体系（国内+韩国）
• 开发通用型液冷介质（兼容矿物油/生物酯）
• 介质回收技术：建立闭环产业链（中再生集团合作）

2 技术替代风险

• 建立液冷技术储备：设立专项研发基金（建议不低于营收5%）
• 构建混合散热平台：支持风冷/液冷/相变材料动态切换
• 参与国际标准制定：组建联合实验室（如中德液冷联合研究中心）

3 市场波动风险

• 实施客户分层管理：将客户分为战略型（20%）、成长型（50%）、维护型（30%）
• 开发液冷即服务（LCaaS）模式：按算力使用付费（单价$0.03/PFLOPS/月）
• 构建液冷技术生态：与介质供应商、芯片厂商建立战略合作

结论与展望 液冷服务器正从"技术选项"演变为"基础设施标配"，其发展将呈现三大特征：技术路线多元化（冷板式/浸没式/混合式并存）、应用场景泛化（从超算向边缘计算下沉）、商业模式创新（从设备销售转向算力服务），建议投资者重点关注具备以下要素的企业：技术储备深度（专利数量）、客户结构质量（头部客户占比）、介质国产化能力（自产比例）、海外市场拓展速度（增长率），随着2025年全球液冷服务器市场规模突破80亿美元，相关企业有望迎来价值重估机遇。

（注：文中部分数据为模拟数据，实际投资需以最新财报及行业报告为准）