服务器龙头股2020年，2020年中国服务器产业格局深度解析，龙头股竞争态势与技术变革全景报告

2020年中国服务器产业在云计算、大数据及人工智能驱动下保持增长，市场规模达1,100亿元，增速9.3%，行业呈现"双寡头+多强"格局，浪潮以22.6%市占率居首，华为凭借全栈解决方案稳居第二，新华三、联想、曙光分列第三至五位，技术变革聚焦三大方向：国产芯片替代加速（鲲鹏、海光架构服务器出货量同比增65%），液冷技术渗透率突破15%，异构计算集群部署规模增长40%，信创政策推动下，自主可控服务器占比达38%，但国际供应链波动导致高端芯片进口成本上升12%，行业呈现"技术突破与成本压力并存"特征，未来三年绿色节能（PUE值优化至1.3以下）和智能化运维将成为竞争关键。

（全文约4368字）

行业背景：服务器产业在数字经济时代的战略地位 1.1 数字经济基础设施的基石作用 根据IDC最新报告，2020年全球服务器市场规模达532亿美元，中国作为全球第二大市场以23.4%的增速领跑，服务器作为"数字时代的处理器"，承载着云计算、人工智能、5G通信等核心技术的算力需求，在"东数西算"国家战略推动下，中国数据中心服务器部署量突破200万台，占全球总量的28.6%。

2 技术迭代驱动产业升级 2020年服务器技术呈现三大趋势：①液冷技术渗透率从15%提升至34%；②AI服务器占比首次突破25%；③国产芯片在关键领域实现突破，华为昇腾910B芯片算力达256TOPS，性能对标英伟达V100。

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市场格局：全球与本土双轨演变 2.1 全球市场三大阵营

• 传统巨头：戴尔（23.8%）、HPE（18.3%）、超微（13.6%）
• 华为/联想：合计市场份额达11.2%（含海外）
• 区域型厂商：富士通（5.7%）、NEC（4.1%）

2 中国市场结构性变革 2020年国产服务器市场份额达34.7%，较2019年提升4.2个百分点。

• 浪潮信息：23.6%（市占率第一）
• 3%（紫光集团旗下）
• 华为：12.8%（含海思芯片）
• 联想：8.9%（收购IBM x86业务后）

龙头股深度分析（按市值排序） 3.1 浪潮信息（300947.SZ） 3.1.1 核心竞争力矩阵

• 产品线：全栈式解决方案覆盖x86/ARM/国产芯片
• 专利储备：累计申请6237件，2020年新增1028件
• 市场表现：营收345.6亿元（+37.2%），净利润43.5亿元（+41.8%）

1.2 关键技术突破

• 创新散热系统：浸没式冷却技术使PUE值降至1.08
• 智能运维平台：AIops系统故障率降低62%
• 国产化实践：鲲鹏920服务器装机量突破10万台

2 华为技术（002003.SZ） 3.2.1 战略布局

• 芯片：昇腾系列+鲲鹏920双引擎架构
• 数据中心：FusionServer 6.0支持万卡集群
• 市场拓展：2020年服务器发货量同比增长64.3%

2.2 现实挑战

• 美国制裁影响：海思芯片交货周期延长至18个月
• 供应链重构：国产化率从35%提升至52%
• 云服务竞争：华为云服务器市场份额达12.7%（阿里云31.2%）

3 新华三（000938.SZ） 3.3.1 产品创新

• 华为收购后实现技术整合：SuperServer 5.0支持双路鲲鹏
• 智能网络架构：AI驱动的SDN控制器降低运维成本40%
• 2020年营收187.6亿元（+18.3%）

3.2 区域市场策略

• 华北市场：政务云项目中标量同比增长210%
• 华东市场：与三大运营商共建5G核心网数据中心
• 中西部布局：成渝数据中心集群部署2000台服务器

4 联想集团（00992.HK） 3.4.1 全球化布局

• x86服务器市占率全球第三（14.3%）
• 2020年服务器收入97.8亿美元（+8.7%）
• 5G相关服务器需求增长320%

4.2 技术路线选择

• 混合架构策略：x86+ARM+国产芯片组合
• 液冷技术投入：与Intel共建液冷测试平台
• 能效管理：服务器平均功耗下降15%

市场表现与财务指标对比（2020年度） 4.1 营收增长率对比 | 公司 | 营收（亿元） | 同比增长 | |--------|-------------|----------| | 浪潮信息 | 345.6 | +37.2% | | 华为 | 385.3 | +25.6% | | 新华三 | 187.6 | +18.3% | | 联想 | 97.8B | +8.7% | | HPE | 73.4B | -2.1% | | 戴尔 | 62.1B | -5.3% |

2 净利润率分析

• 浪潮信息：12.6%（行业最高）
• 华为：11.8%（含5G业务补贴）
• 2%
• 联想：7.5%
• 传统巨头：HPE（5.1%）、戴尔（4.3%）

3 研发投入强度 | 公司 | 研发费用（亿元） | 占营收比 | |--------|------------------|----------| | 浪潮信息 | 38.7 | 11.2% | | 华为 | 143.3 | 37.2% | | 新华三 | 21.8 | 11.6% | | 联想 | 28.4 | 2.9% |

关键事件影响分析 5.1 疫情对供应链的冲击

• 震中区域：武汉光谷数据中心停工21天
• 物流成本：全球芯片运输费用上涨58%
• 应急措施：浪潮建立12个区域备件中心

2 技术封锁升级

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• 美国出口管制：限制14nm以下芯片出口
• 国产替代加速：华为昇腾910B芯片市占率从7%跃升至21%
• 供应链重构：服务器关键部件国产化率提升至42%

3 5G建设拉动需求

• 2020年5G基站建设达13.6万座
• 基站配套服务器需求：年增120万台
• 主要受益厂商：华为（基站服务器市占率58%）、中兴（12%）

技术竞争维度解析 6.1 处理器架构对比

• x86架构：Intel Xeon Scalable（占全球65%）
• ARM架构：AWS Graviton2（性能达x86 80%）
• 国产芯片：鲲鹏920（单核性能3.3GHz，能效比1.68）

2 存储技术演进

• NVMe SSD渗透率：从2019年28%提升至2020年41%
• 混合存储系统：华为OceanStor支持100TB/秒吞吐量
• 持久化内存：联想ThinkSystem采用3D XPoint技术

3 能效管理创新

• 智能温控：新华三DCIM系统降低PUE值0.15
• 动态功耗调节：浪潮服务器支持按需分配电力
• 绿色认证：HPE获得TUV 5G能效标准认证

投资价值评估模型 7.1 估值指标对比 | 指标 | 浪潮信息 | 华为 | 新华三 | 联想 | |--------------|----------|--------|--------|--------| | PE（TTM） | 25.8x | 18.7x | 34.2x | 14.5x | | ROE | 15.3% | 12.8% | 9.7% | 8.2% | | 研发强度 | 11.2% | 37.2% | 11.6% | 2.9% | | 国产化率 | 68% | 89% | 55% | 42% |

2 风险评估矩阵

• 政策风险：美国制裁升级概率（35%）
• 市场风险：云服务价格战（影响毛利率2-3个百分点）
• 技术风险：国产芯片生态成熟度（ARM架构软件适配率<60%）
• 供应链风险：关键部件断供概率（内存芯片：15%）

未来趋势预测（2021-2023） 8.1 市场规模预测

• 2021年：全球服务器市场610亿美元（+14.3%）
• 2023年：中国市场份额突破40%（达45.2%）

2 技术路线演进

• 2022年：液冷技术成本下降30%
• 2023年：AI服务器占比突破35%
• 2024年：存算一体芯片量产（华为海思）

3 区域市场变化

• 东数西算：成渝、中部枢纽数据中心集群建设加速
• 东南亚市场：浪潮服务器出口增长120%（2020年数据）
• 欧美市场：戴尔/超微市占率下降5-8个百分点

投资策略建议 9.1 风险偏好型投资者

• 关注标的：浪潮信息（技术壁垒）、华为（政策红利）
• 配置比例：30%+20%

2 稳健型投资者

• 优选组合：新华三（均衡配置）+联想（全球化布局）
• 仓位控制：不超过总资产50%

3 长期价值投资者

• 研究方向：国产芯片生态（鲲鹏+昇腾）、液冷技术渗透
• 持仓周期：3-5年

结论与展望 2020年服务器产业呈现"双轨并行"特征：全球市场加速向x86架构集中，而中国市场在国产替代驱动下形成独特生态，龙头企业通过技术创新（如华为昇腾芯片）、市场策略（浪潮区域深耕）和供应链重构（联想全球采购）构建竞争优势，预计2023年国产服务器市场份额将突破50%，形成"自主可控+开放合作"的新格局，投资者需重点关注技术迭代速度、政策风险演变及全球供应链重构带来的结构性机会。

（注：本文数据来源于IDC、Gartner、公司年报、工信部公开信息，部分预测基于行业专家访谈及市场调研，力求客观反映行业现状与发展趋势。）