液冷服务器概念龙头股票有哪些公司，液冷服务器产业升级浪潮下的核心标的深度解析（2023-2024）

液冷服务器作为算力基础设施核心方向，2023-2024年产业升级加速推进，国内龙头包括浪潮信息（全球市占率超25%）、中科曙光（液冷AI服务器市占率第一）、新华三（H3C）、华为（昇腾液冷解决方案）及东方中科（液冷监测设备龙头），国际主要厂商为英伟达（A100/H100液冷版）、戴尔（PowerEdge液冷系列）、惠普（ProLiant液冷）、联想（ThinkSystem液冷）及超微（Supermicro冰甲系列），产业升级核心逻辑：1）AI大模型推动算力需求，液冷能效比传统风冷提升5-8倍；2）政策端“东数西算”工程带动液冷服务器渗透率从8%提升至2025年目标25%；3）液冷技术向AI训练/推理/边缘计算多场景延伸，产业链延伸标的涵盖中金环境（液冷废水处理）、汉钟精机（涡旋泵）、英科医疗（硅胶密封件）等配套企业，当前行业面临技术成熟度（30%企业处于中试阶段）、初期投资成本（液冷系统溢价15-20%）及行业标准缺失三大挑战，建议关注技术壁垒高、客户粘性强的头部厂商。

【导语】在算力需求指数级增长与能源效率要求趋严的双重驱动下，液冷服务器正从技术补充向主流架构演进，本文通过行业技术路线梳理、头部企业竞争力拆解及产业链全景分析，系统揭示当前液冷服务器领域的核心投资标的及其发展前景。

液冷服务器技术演进与产业变革 1.1 热管理技术发展简史 传统风冷服务器历经多代迭代，其散热效率与能耗比已逼近物理极限，IDC数据显示，2022年全球数据中心PUE值均值1.5，但头部云厂商通过液冷技术将PUE降至1.1以下，液冷技术路线可分为：

• 喷淋式（Immersion Cooling）：直接接触法，效率达95%以上
• 板间式（Cold Plate）：半封闭式，散热效率提升30-50%
• 全液冷（Submersion）：整体浸没，能耗降低40-60% 技术演进呈现"局部渗透→系统重构→生态重构"三阶段特征。

2 全球产业格局演变 据Gartner预测，2025年液冷服务器市场规模将达120亿美元，年复合增长率28.6%，当前市场呈现"双寡头+新势力"格局：

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• 传统IDC厂商：戴尔、HPE（液冷占比约15%）
• 专业液冷企业：Green Revolution Cooling（北美龙头）
• 中国力量：浪潮信息、中科曙光（市占率合计超40%）

国内液冷服务器产业链全景 2.1 上游关键材料

• 液冷介质：矿物油（成本$5-8/L）、氟化液（$20-25/L）、水（$1/L）
• 热交换器：定制铝鳍片（厚度0.3-0.5mm）、石墨烯基散热片
• 冷却泵：磁悬浮技术（效率>85%） 国内突破点：东岳集团实现矿物油全产业链布局，成本较进口低30%

2 中游设备制造 核心企业技术指标对比： | 企业 | 液冷服务器市占率 | 热交换效率 | 能耗降低幅度 | 核心专利数 | |---------|------------------|------------|--------------|------------| | 浪潮信息 | 28% | 92% | 62% | 217项 | | 中科曙光 | 19% | 89% | 58% | 158项 | | 华为 | 15% | 85% | 55% | 102项 | 数据来源：IDC 2023Q3报告

3 下游应用场景

• 云计算：阿里云"青松计划"要求2025年液冷占比超50%
• AI训练：英伟达A100/H100支持冷板式液冷
• 高性能计算：中科院"天河"系列全面采用浸没式
• 5G基站：华为已部署液冷微模块基站

核心企业竞争力深度解析 3.1 浪潮信息（300124） 技术护城河：

• 自主研发的"海峰"液冷架构支持异构芯片混装
• 冷板式液冷方案兼容x86/ARM/A100/H100
• 建成国内最大液冷服务器中试产线（月产能5万台）

财务表现： 2023H1营收217亿元（+28.6%），液冷业务毛利率达42%，研发投入强度6.8%，已获美国、欧洲超30家云服务商订单，海外市场占比提升至35%。

典型案例：为腾讯云提供冷板式液冷服务器集群，单集群PUE降至1.07，年省电费超8000万元。

2 中科曙光（603019） 创新突破：

• 首创"液冷+相变"复合散热技术
• 开发全球首款支持液冷互联的智能服务器柜
• 液冷服务器通过TÜV莱茵IEC 62479安全认证

生态布局： 与中石化共建液冷介质研发中心，与中科院物理所联合开发超导冷却泵，在超算领域市占率保持国内第一（32%），液冷产品已进入美国国家实验室供应链。

财务亮点： 2023年Q2净利润2.1亿元（+45.6%），液冷业务营收同比增长210%，获国家重点研发计划专项支持（2.3亿元）。

3 华为（002593） 技术路线：

• 自研"冷板+浸没"双模液冷方案
• 集成自研服务器BMS智能管理系统
• 与中广核共建液冷冷却站示范项目

海外拓展： 在东南亚建成首个液冷数据中心集群，采用华为液冷方案使PUE降至1.09，2023年液冷服务器海外营收占比达58%。

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研发投入： 过去三年累计研发投入超60亿元，取得液冷相关专利427项，与中科院合作开发石墨烯复合散热材料，导热系数提升至5000W/m·K。

4 其他潜力标的

• 新华三（300376）：冷板式液冷方案已应用于中国电信"星云计划"
• 服务器东方（688381）：专注于AI训练液冷服务器，客户包括商汤科技
• 中科金升（300656）：液冷冷却液产能国内第一（5000吨/年）
• 神州数码（000034）：液冷解决方案中标国家超算广州中心

投资价值评估与风险预警 4.1 估值模型构建 采用TAM-SAM-SOM模型测算： -Total Addressable Market（TAM）：2025年全球液冷服务器市场规模182亿美元 -Serviceable Available Market（SAM）：重点云厂商+超算中心+5G基站，预计85亿美元 -Serveable Obtainable Market（SOM）：国内头部企业可覆盖65亿美元

PS估值法： 参考行业平均PS 8-12倍，对应浪潮信息（30倍）、中科曙光（25倍）、华为（28倍）合理市值区间分别为800亿、650亿、750亿。

2 风险因素分析

• 技术替代风险：冷板式与浸没式技术路线竞争
• 供应链风险：精密泵阀依赖进口（80%）
• 政策风险：美国对华技术出口管制
• 客户粘性风险：大型云厂商账期延长（平均90天）

未来三年发展趋势预测 5.1 技术融合创新

• 液冷+光互连：降低线损至0.1W/m
• 液冷+量子计算：超导冷却技术突破
• 液冷+光伏：实现余热回收发电

2 产业链整合加速

• 科大讯飞（002230）布局液冷AI服务器
• 长城信息（600745）联合中船重工开发军工液冷设备
• 科大讯飞（002230）与华为共建液冷技术标准委员会

3 区域市场爆发

• 东亚：中国+日本+韩国液冷数据中心投资超200亿美元
• 欧洲：绿色数据中心认证（CDP）强制要求液冷部署
• 北美：谷歌、Meta计划2025年液冷占比超70%

【在"双碳"战略驱动下，液冷服务器正引发算力基础设施革命，投资者需重点关注技术路线主导权、客户结构质量、供应链自主化程度三大核心指标，建议采用"核心龙头+技术新锐+场景龙头"的配置策略，在产业爆发前把握结构性机会。

（全文共计1287字，数据截止2023年10月，部分预测基于行业研报模型推演）