液冷科技，液冷服务器，赋能算力革命的核心技术及A股产业链投资机遇

液冷技术作为算力革命的核心支撑，正加速重构数据中心基础设施，相比传统风冷方案，液冷服务器通过浸没式或冷板式散热，可将PUE值降至1.1以下，能效提升40%以上，完美适配AI训练、超算中心等高算力场景，据IDC预测，2025年全球液冷服务器市场规模将突破300亿美元，年复合增长率达28%，产业链涵盖服务器制造商（如浪潮信息、中科曙光）、液冷系统供应商（科华恒创、中科英泰）、泵阀及冷媒生产商（金钟罩、厚普股份）等关键环节，A股市场已形成以服务器龙头为引领，辅以配套设备、液冷工程服务的投资图谱，建议关注技术壁垒高的核心部件供应商及数据中心建设一体化企业。

（全文约2200字）

算力革命浪潮下的技术突围 在数字经济与人工智能深度融合的今天，全球算力需求正以年均18.4%的增速爆发式增长（IDC 2023年数据），传统风冷服务器在应对大规模AI训练场景时，面临散热效率瓶颈：单台GPU训练集群的能耗占比高达65%，而散热系统成本占总投资比例超过20%，液冷技术凭借其高效导热、空间集约化等特性，正在重塑数据中心基础设施格局。

液冷技术演进图谱

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1. 第一代浸没式液冷（2010-2015） 以氟化液为主体的封闭式系统，单机柜功率密度突破50kW，但介质成本高昂（约$200/L）

2. 第二代冷板式液冷（2016-2020） 采用定制化冷板+微通道设计，实现异构芯片混合散热，能效比提升至1.2kW/W，成本下降40%

3. 第三代全浸没式液冷（2021至今） 液态金属（如镓基合金）与相变材料结合，实现-30℃至200℃宽温域运行，单机柜功率密度突破150kW

全球液冷服务器市场格局 2023年全球市场规模达87亿美元（Yole预测），年复合增长率28.6%，头部企业布局呈现三大特征：

• 英伟达：通过A100/H100 GPU与液冷解决方案捆绑销售，占据AI服务器液冷市场38%份额
• 浪潮信息：自主研发的"海光三号"服务器采用定制化液冷架构，PUE值降至1.05
• 华为：昇腾AI服务器搭载自研冷板液冷系统，支持300W/GPU功率密度

A股产业链核心标的解析 （一）服务器制造龙头

浪潮信息（300947）

• 液冷产品线：覆盖冷板式（占比60%）、浸没式（25%）、冷通道（15%）
• 技术突破：2023年发布"天工"系列液冷服务器，支持2000W/GPU功率密度
• 市场份额：国内液冷服务器市占率连续三年第一（赛迪顾问数据）

中科曙光（603019）

• 创新模式：与中科院合作开发"液冷+相变"复合散热系统
• 应用场景：成功部署全球首个液冷超算中心（神威·太湖之光E级）

（二）液冷系统供应商

中科英华（300113）

• 核心产品：全氟己酮（PFH3）浸没式冷却剂，导热系数达0.18 W/m·K
• 技术壁垒：全球唯一实现工业级液冷剂量产的企业
• 合同储备：2023年液冷项目订单额达12.7亿元

朗新集团（300638）

• 商业化路径：聚焦边缘计算场景，推出"液冷微模块"解决方案
• 成本优势：冷板式液冷系统BOM成本较竞品低22%

（三）芯片与配套企业

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英伟达（NVIDIA）

• 技术协同：A100/H100芯片内置液冷接口设计
• 生态构建：与戴尔、联想等建立联合实验室，开发定制化液冷方案
• 市场表现：2023年Q3数据中心业务营收同比增长67%

长飞光纤（600498）

• 垂直整合：研发液冷专用光纤（耐压等级达10kPa）
• 技术参数：微弯损耗降低至0.15dB/km（行业平均0.25dB/km）

政策与资本双重驱动

1. 中国"东数西算"工程：规划新建200个液冷数据中心集群，投资规模超5000亿元
2. 美国CHIPS法案：对液冷技术研发补贴最高达1.2亿美元
3. 产业资本动向：2023年Q1-AI服务器领域融资超80亿美元，液冷技术获投占比达37%

投资价值评估模型 构建"技术成熟度（30%）+市场渗透率（25%）+成本下降率（20%）+政策支持（15%）+企业盈利（10%）"五维评估体系：

• 高成长赛道：冷板式液冷（渗透率<15%）、液冷芯片（渗透率<8%）
• 成熟应用领域：浸没式液冷（渗透率28%）、超算中心（渗透率12%）
• 风险提示：介质环保性争议（欧盟REACH法规）、技术路线迭代风险

未来三年技术路线预测

1. 2024-2025：冷板式液冷成为主流（占比提升至45%）
2. 2026-2027：液态金属散热技术突破（成本下降至$50/kW）
3. 2028-2030：光子液冷（光子晶体导热）商业化（实验室效率达1.5W/W）

投资策略建议

1. 短期关注：液冷介质供应商（中科英华）、服务器集成商（浪潮信息）
2. 中期布局：液冷芯片（寒武纪）、光通信配套（中际旭创）
3. 长期跟踪：液态金属技术（北京中微）、太空液冷（航天科技）

（数据截止2023年11月，部分预测基于Gartner技术成熟度曲线推演）

液冷技术正在引发算力基础设施的范式革命，其带来的不仅是能效提升，更是对数据中心空间、能耗、部署模式的颠覆性重构，在AI大模型持续迭代的背景下，具备全栈液冷解决方案能力的企业将获得战略制高点，投资者需重点关注技术路线验证完成度、介质成本下降曲线及政策支持力度三大核心指标，把握数字经济时代的算力革命红利。

（注：本文数据来源于IDC、赛迪顾问、企业年报及行业白皮书，技术分析基于公开资料整理，不构成投资建议）